AM Mensuel – Décembre 2025

Points clés

• Nous anticipons une « inversion des rôles » au niveau macroéconomique et des politiques. Le leadership américain va se dissiper et les performances des marchés seront plus sensibles à l’évolution des bénéfices et aux fondamentaux du crédit qu’au sentiment haussier des investisseurs*.*
• Le leadership de marché et les bénéfices des entreprises vont encore « s’élargir » sous l’effet de la convergence de la croissance en Occident et de son accélération en Asie et dans d'autres pays émergents. Ces régions sont devenues structurellement plus sûres et moins volatiles, grâce à la réduction des risques économiques et à l'amélioration de leurs cadres institutionnels.
• Compte tenu de la moindre capacité des emprunts d'État à couvrir les portefeuilles, les investisseurs multi-actifs vont devoir gérer la volatilité (propension aux variations de valorisations) en « diversifiant leurs sources de diversification », via des substituts aux obligations comme les hedge funds (fonds alternatifs), les infrastructures et d'autres actifs réels (immobilier, certaines matières premières, …).