Perspectives d'investissement à mi-année 2023
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Cette publication intervient à un moment crucial, puisque la Fed a enfin décidé de marquer une pause dans le cycle de hausse des taux le plus rapide depuis les années 1980. Ce resserrement rapide des conditions financières a inévitablement provoqué un net ralentissement du cycle du crédit. Les conditions macroéconomiques et de marché actuelles incitent à la créativité en matière de diversification, tant au niveau géographique que des actifs |
Les cycles économiques sont de plus en plus déconnectés. Les cycles politiques et le nouveau « monde multipolaire » amplifient ce processus.
Les perspectives économiques sont incertaines
et un nouveau régime économique se dessine progressivement. Dans ce nouvel environnement,
les investisseurs ont besoin de nouvelles règles pour construire des portefeuilles.
Notre scénario central prévoit un environnement récessionniste dans les pays occidentaux, ainsi des perspectives difficiles
et agitées pour les marchés.
Désynchronisation
Retrouvez les dernières analyses de notre équipe de gestion sur l'économie mondiale et les opportunités d'allocation d'actifs, en particulier en Asie et sur les marchés émergents, ainsi que sur les classes d'actifs alternatives qui restent attractives.
Nos perspectives d'investissement s’intitulent « Désynchronisation ». Ce titre témoigne des divergences actuellement importantes entre les économies mondiales, les politiques budgétaires et monétaires. Elles ne sont plus synchronisées.
Nous parlons souvent au singulier de l'économie mondiale ou du marché actions. Mais ce n'est pas vraiment l’approche la plus pertinente dans un monde désynchronisé.
- Les économies occidentales et émergentes semblent désynchronisées, l'Occident évoluant toujours dans un contexte marqué par une inflation galopante, la hausse des taux d'intérêt et un resserrement du crédit
- Les pays émergents continuent à bénéficier d’une inflation plus modeste, de la réouverture de la Chine et de la dépréciation du dollar américain
- La désynchronisation des marchés est liée à la complexité et aux divergences des économies. Cet environnement offre de nouvelles opportunités de diversification et de surperformance relative
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Qui dit nouvel environnement, dit nouvelles règles
Les cycles économiques sont de plus en plus déconnectés. Les cycles politiques et le nouveau « monde multipolaire » amplifient ce processus.
Les perspectives économiques sont incertaines
et un nouveau régime économique se dessine progressivement. Dans ce nouvel environnement,
les investisseurs ont besoin de nouvelles règles pour construire des portefeuilles.
Par le passé, le portefeuille 60/40 était très prisé par les investisseurs. Mais désormais, le futur profil de performance de cette allocation suscite des questions, tout comme
le potentiel de diversification des obligations.
Où chercher de nouveaux diversificateurs ?
Les actifs alternatifs - en particulier les actifs réels - peuvent également jouer un rôle crucial pour les investisseurs. Les opportunités de diversification offertes par les marchés émergents et frontières n'ont jamais été aussi prometteuses. C’est ce que nous appelons la « diversification intelligente ». Les investisseurs ont donc l’occasion de profiter des bienfaits spécifiques de certains marchés.
En Inde, par exemple, la croissance structurelle à long terme – qui repose sur la productivité, la dématérialisation, le secteur manufacturier haut de gamme, l’essor des infrastructures et une démographie dynamique - est toujours aussi vigoureuse. Cela crée des opportunités intéressantes, notamment intégrant des expositions thématiques aux portefeuilles.
Le potentiel de l’investissement thématique
Alors que les investisseurs sont en quête de nouvelles approches en matière de construction de portefeuille et d'outils permettant d’améliorer les performances, l'investissement thématique suscite un intérêt croissant. Si les avantages de cette approche sont évidents, les responsables de l'allocation d'actifs ne sont pas tous d’accord sur l’approche à adopter, le timing de mise en œuvre et dans quels types de portefeuilles.
Nous décrivons la manière de créer des cadres d’analyse rigoureux permettant de construire des allocations thématiques robustes, en tenant compte de la diversification, des fondamentaux et du momentum
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