AM Mensuel – Novembre 2026

Points clés

• Notre scénario central reste celui d’une « dispersion » des bénéfices et du leadership du marché, sous l’effet d’un élargissement des retombées de l’IA et des limites que finira par rencontrer le durcissement des politiques. La solidité des fondamentaux des entreprises favorise la résilience, mais les risques inflationnistes liés à l’offre, les tensions budgétaires et le maintien de taux durablement plus élevés pourraient provoquer des épisodes de volatilité.
• La croissance exceptionnelle des bénéfices constitue le principal soutien des actions, mais la concentration du marché américain sur les mégacapitalisations et les valorisations élevées créent des fragilités. Les secteurs restés à l’écart de la hausse, les petites capitalisations et les marchés hors États-Unis offrent des opportunités prometteuses.
• Les rendements initiaux élevés ont redonné aux obligations leur attrait comme source de revenus et renforcé leur capacité de couverture face aux craintes entourant la croissance ou le secteur technologique. Toutefois, les risques inflationnistes et budgétaires rendent essentielle une diversification entre marchés émergents, actifs réels et hedge funds.