Perspectives Multi-Asset
Points clés :
- Les risques accrus de concentration sur les marchés actions et les interrogations autour de la domination du dollar américain invitent à repenser les stratégies traditionnelles de diversification et de gestion des risques
- Avec les actions américaines représentant environ 70 % des indices boursiers mondiaux traditionnels, les investisseurs sont davantage exposés aux risques de valorisation, de secteurs et de devises. Cette situation appelle à explorer des alternatives aux approches pondérées par la capitalisation boursière
- Au niveau des devises, la domination historique du dollar américain est remise en question en raison des déficits budgétaires, des pressions géopolitiques et des changements dans la composition des réserves mondiales. Par conséquent, les investisseurs pourraient ajuster leurs allocations d’actifs pour s’aligner sur un paysage monétaire plus multipolaire
Actions mondiales : repenser les paramètres par défaut
Les actions américaines représentent désormais environ 70 % des indices boursiers traditionnels. La domination des grandes capitalisations technologiques a amplifié les risques liés à la valorisation, aux secteurs et aux devises, révélant les limites des indices pondérés par la capitalisation boursière. Par conséquent, les niveaux de concentration au sein des indices traditionnels ne peuvent être ignorés lors de la conception des allocations stratégiques d’actifs, qui doivent maintenir un niveau de diversification approprié.
Face aux limites des approches traditionnelles, plusieurs alternatives émergent – basées sur des approches fondamentales, optimales ou axées sur les risques sont explorées. Bien que ces méthodes offrent des pistes potentielles pour atténuer les risques de concentration, elles impliquent également des arbitrages.
La domination du dollar américain remise en question
Le dollar américain reste la principale monnaie de réserve mondiale, mais il fait face à des pressions croissantes dues aux déficits budgétaires, aux tensions géopolitiques et aux changements structurels des réserves mondiales. Son statut traditionnel de valeur refuge s’est affaibli, comme en témoigne la diminution de son pouvoir de couverture lors des récents épisodes de stress sur les marchés. Les banques centrales diversifient leurs réserves, avec un regain d’intérêt pour des alternatives telles que l’or et d’autres devises. Bien que le dollar conserve des avantages significatifs qui pourraient soutenir son rôle, sa domination à long terme n’est plus garantie – soulignant les avantages potentiels d’une réallocation vers l’or, les devises des marchés émergents et les actifs non libellés en dollars.