Droits de douane, taxes, Donald Trump et transmission

Synthèse :

Les marchés financiers mondiaux ont connu un début d’année agité, notamment en raison des catalyseurs importants en provenance des États-Unis. Les évolutions géopolitiques ont occupé le devant de la scène dans le monde entier et pesé sur le sentiment macroéconomique, alors même que les questions politiques entraînant des répercussions sur les secteurs et les actions domestiques n’ont pas manqué. Les allers-retours sur les droits de douane, le projet de loi de réconciliation budgétaire (ou « The One Big Beautiful Bill ») et le flot continu de décrets signés par le président ont tous attiré l’attention des investisseurs. L’activité politique a également été particulièrement intense dans certains États à l’approche de grandes élections qui se tiendront cette année et l’année prochaine ; pour la plupart, la poursuite de la croissance économique et la lutte contre les pressions liées au coût de la vie sont des priorités importantes. L’expansion rapide de l’industrie des centres de données est d’une certaine manière liée à ces efforts et se poursuit malgré les inquiétudes suscitées par l’annonce de Deepseek le 25 mars. Pour autant, la construction se poursuit et a été si importante que la construction de centres de données a ajouté 1 % à la croissance de la plus grande économie du monde au cours du premier trimestre 2025.

Ces sujets ont tous influencé la rentabilité et les perspectives des entreprises américaines de services aux collectivités que nous suivons et dans lesquelles nous investissons, et c’est dans ce contexte que nous nous sommes rendus aux États-Unis au deuxième trimestre 2025. Nos échanges avec les acteurs du secteur ont porté sur les implications de ces problématiques, à un moment où nombre d’entre elles étaient encore en cours d’évolution. Ces entretiens se sont également déroulés dans un contexte d’évolution de la transition énergétique, en lien avec des sujets abordés dans notre document sur la transition énergétique publié en 2022, en particulier en ce qui concerne le gaz et le nucléaire. De même, l’attention croissante portée à l’accessibilité financière et aux défis posés par les différents facteurs qui influencent les factures d’électricité a été soulignée dans notre document de l’année dernière sur le même sujet. L’évolution rapide du secteur des centres de données et son impact sur la demande d’électricité restent un thème majeur, comme nous l’avons analysé dans notre récent rapport. Vous y trouverez nos commentaires et nous continuons à suivre de près ces évolutions dans le cadre de l’analyse de nos investissements dans le secteur.

L’auteur

Joseph Titmus Managing Principal - Actions d’infrastructures cotées joseph.titmus@hsbc.com.au